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　　2025年12月29日，心动公司（02400.HK）宣布通过全资子公司XD Entertainment与相关方达成协议 ，以3718万美元（约合人民币2.6亿元）收购经典动作角色扮演游戏《火炬之光》系列的全部知识产权
。这一交易不仅标志着拥有16年历史的欧美游戏IP正式转入中国厂商手中
，更揭示了心动公司从“授权运营 ”转向“IP主导
”的全球化战略升级。

　　债权置换与战略协同

　　本次收购的独特之处在于其支付方式——心动公司以债权抵销完成交易 。2025年11月，心动曾向新成立的公司Golden Arc提供4000万美元贷款 ，协助其从瑞典游戏巨头Embracer集团手中收购Arc Games等资产
。而此次3718万美元的IP收购代价
，正是通过抵销这笔贷款债务实现，无需额外消耗现金储备。这种设计既缓解了资金压力 ，又提前锁定了IP控制权
，体现出资本运作的精密布局 。

　　估值方面，交易参考了独立评估机构出具的3735.4万美元估值报告 ，采用收益法计算，设定8%的专利权费率折现
。这一价格相较于《火炬之光》系列的历史表现存在一定溢价
，但心动公司更看重其长期协同效应。自2023年5月上线由心动研发的《火炬之光：无限》以来，该IP已为心动贡献稳定收入 ，而全资收购后
，公司将免除向外部IP方支付的授权费，直接提升游戏利润率 。

　　IP沉浮：从欧美工作室到中国资本的流转

　　《火炬之光》系列命运多舛。2009年由暴雪《暗黑破坏神》原成员创立的Runic工作室推出首作 ，凭借蒸汽朋克美术风格和刷宝玩法迅速成为ARPG标杆
。此后IP几经转手：2010年被完美世界以840万美元收购
，2021年随子公司出售至Embracer集团，2025年又因Embracer战略收缩被挂牌出售。

　　心动公司早在2019年已通过授权合作介入IP开发 ，其自主研发的《火炬之光：无限》采用UE4引擎
，采用“先海外后国内”发行策略，上线后稳居Steam畅销榜前列 ，海外收入占比超60% 。此次收购使心动从“代运营 ”升级为“所有者”
，获得包括源代码
、商标、社交媒体账号等全部资产，为跨平台改编奠定基础
。

　　战略意图：全球化布局与长线运营挑战

　　收购背后是心动公司对ARPG赛道的深度押注。2024年心动实现扭亏为盈 ，净利润达8.12亿元，2025年上半年净利润同比激增268% 。业绩增长主要依赖自研游戏与TapTap平台协同
，而《火炬之光》作为公司首款UE4大型客户端游戏，已被定位为“长青游戏
”代表
。

　　心动CEO黄一孟曾表示未来将资源聚焦于具备长青潜力的产品。本次收购后 ，公司计划从三方面挖掘IP价值：

　　一是维护现有端游（《火炬之光》I-III）的稳定运营；

　　二是持续迭代《火炬之光：无限》的赛季制内容（如2026年1月16日上线的SS11赛季）；

　　三是中长期规划新作
，但强调“不会仓促推进” 。

　　风险与行业启示

　　然而，经典IP复兴并非易事
。文娱产业分析师张书乐指出 ，《火炬之光》虽为优质IP
，但长期处于“准一线 ”位置，需持续投入才能突破。此外 ，心动公司面临平台与内容联动的固有难题——TapTap平台虽凭“零分成
”政策吸引开发者
，但自有游戏产品线仍待强化 。

　　此次收购亦折射出中国游戏出海模式的演变
。心动公司以贷款融资替代直接并购，通过债权关系降低跨国整合风险 ，同时保留对《无冬之夜》《星际迷航Online》等IP的优先合作权。这种“资本撬动IP”的轻资产模式
，为行业提供了全球化布局的新范式 。

　　结语

　　《火炬之光》的收购，是心动公司从游戏代理商向IP持有者转型的关键一步。在欧美大厂收缩战线之际 ，中国资本正通过精细化运营激活经典IP价值
。然而，能否将16年的玩家情怀转化为可持续的商业回报
，仍需考验心动公司的长线运营能力。随着IP正式交割，这场跨越太平洋的资本与创意融合实验即将进入实战阶段 。

　　注：本文结合AI工具生成 ，不构成投资建议
。市场有风险
，投资需谨慎。